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titulo: "Comision  Nacional de Valores c/ Establecimiento Modelo Terrabusi SA s/ s/"
fuente: SAIJ · todos los fueros y jurisdicciones
tribunal: "CAMARA NACIONAL DE APELACIONES EN LO COMERCIAL"
fecha: 27/08/2002
fuero: Comercial
numero: 2131072
fuente_oficial: https://www.saij.gob.ar/123456789-270-1312-0ots-eupmocsollaf
url: https://fallos.arguslegal.ai/saij/comision-nacional-de-valores-c-establecimiento-modelo-terrabusi-sa-s-s-3090a297-4bce-406b-a990-d45dd0def394
generado_por: Argus Fallos (resumen con IA a partir del texto del fallo; no es asesoramiento legal)
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# Comision  Nacional de Valores c/ Establecimiento Modelo Terrabusi SA s/ s/

CAMARA NACIONAL DE APELACIONES EN LO COMERCIAL · D · 27/08/2002

## Resumen

## Datos de identificación y cita
- **Carátula:** COMISIÓN NACIONAL DE VALORES c/ ESTABLECIMIENTO MODELO TERRABUSI SA s/
- **Tribunal:** Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial, Sala D
- **Fecha:** 27/08/2002
- **Magistrados:** Cuartero - Rotman
- **ID SAIJ:** FA02131072
- **URL:** https://www.saij.gob.ar/123456789-270-1312-0ots-eupmocsollaf
- **Fuero:** Comercial | **Jurisdicción:** C.A.B.A. (Nacional)

## Tags para análisis posterior
`materia: mercado de valores` `contingencia: sanción CNV - información privilegiada` `hechos clave: negociación confidencial, operaciones en bolsa, declaraciones ambiguas` `normas: Resolución General 227 art. 21` `doctrina: necesidad de prueba directa, insuficiencia de presunciones no corroboradas` `resultado: revocación de multa, favorable a sancionados` `parte favorecida: directivos sumariados` `parte perjudicada: CNV` `fuente: SAIJ`

## Hechos y conflicto
La CNV sancionó con multa a directivos de Terrabusi por operar acciones durante una negociación de transferencia del paquete accionario a Nabisco, violando la confidencialidad pactada. Los sancionados alegaron falta de prueba directa de haber conocido información relevante no pública antes de operar.

## Cuestión jurídica
¿Resulta válida la sanción (multa) impuesta por la CNV con base en la Resolución General 227 art. 21 cuando la única prueba de conocimiento de información privilegiada son declaraciones ambiguas de los sancionados que solo sugieren una posibilidad o comentarios generales, sin acreditar certeza del conocimiento previo a las operaciones?

## Decisión y resultado
Revocó la multa impuesta por la CNV. **Favorable a los directivos sancionados; desfavorable a la CNV.** El tribunal consideró que sin prueba directa del conocimiento concreto y previo de la información relevante, la sanción carece de sustento.

## Doctrina / criterio relevante
Para sancionar por uso de información privilegiada no basta con presunciones derivadas de declaraciones vagas (“habrían informado”, “comentarios generales”, “supo diez días antes”). Se requiere **prueba directa o indicios graves, precisos y concordantes** que acrediten que el agente efectivamente conoció la información reservada antes de operar.

## Señales para favorabilidad
- **Si la parte es un sancionado por la CNV** por uso de información privilegiada: **FAVORABLE** (exige prueba directa, no presunciones).
- **Si la parte es el organismo de control** (CNV) que busca sostener sanciones: **DESFAVORABLE** (eleva el estándar probatorio).
- **Si hay declaraciones ambiguas de testigos o imputados**: útil para impugnar sanciones.

## Cita sugerida
Comisión Nacional de Valores c/ Establecimiento Modelo Terrabusi SA, CNCom., Sala D, 27/08/2002, SAIJ FA02131072.

## Cómo citar

Comision  Nacional de Valores c/ Establecimiento Modelo Terrabusi SA s/ s/, SAIJ, 27/08/2002, 2131072.