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titulo: "Comision  Nacional de Valores c/ Establecimiento Modelo Terrabusi SA s/ s/"
fuente: SAIJ · todos los fueros y jurisdicciones
tribunal: "CAMARA NACIONAL DE APELACIONES EN LO COMERCIAL"
fecha: 27/08/2002
fuero: Comercial
numero: 2131074
fuente_oficial: https://www.saij.gob.ar/123456789-470-1312-0ots-eupmocsollaf
url: https://fallos.arguslegal.ai/saij/comision-nacional-de-valores-c-establecimiento-modelo-terrabusi-sa-s-s-70bba406-049e-4a8a-bd8f-efdba3d0b840
generado_por: Argus Fallos (resumen con IA a partir del texto del fallo; no es asesoramiento legal)
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# Comision  Nacional de Valores c/ Establecimiento Modelo Terrabusi SA s/ s/

CAMARA NACIONAL DE APELACIONES EN LO COMERCIAL · D · 27/08/2002

## Resumen

## Datos de identificación y cita
- **Número/causa:** FA02131074  
- **Expediente:** No especificado  
- **Carátula:** COMISION NACIONAL DE VALORES c/ ESTABLECIMIENTO MODELO TERRABUSI SA s/ s/  
- **Tribunal:** Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial  
- **Sala:** D  
- **Fecha:** 27/08/2002  
- **Jurisdicción:** C.A.B.A.  
- **Fuero:** Comercial  
- **Ámbito:** Nacional  
- **Magistrados:** Cuartero - Rotman  
- **URL:** https://www.saij.gob.ar/123456789-470-1312-0ots-eupmocsollaf  
- **Fuente:** SAIJ  

## Tags para análisis posterior
`materia: mercado de capitales` `contingencia: sanción administrativa - información privilegiada` `hechos clave: negociación de paquete accionario; carta de intención con confidencialidad; operaciones bursátiles por parte de accionistas controlantes` `normas: Resolución General CNV 227 art. 21` `doctrina: presunciones para sancionar deben ser graves, precisas y concordantes; duda insuperable impide sanción` `resultado: revocación de multa` `parte favorecida: directivos/ejecutivos sancionados` `parte perjudicada: Comisión Nacional de Valores (CNV)` `fuente: SAIJ`

## Hechos y conflicto
La CNV sancionó con multa a ciertos directivos de Establecimiento Modelo Terrabusi SA por haber operado en el mercado con acciones de la sociedad vendedora mientras tenían conocimiento de “información relevante” y no pública, obteniendo ventaja económica, en violación de la Res. Gral. CNV 227 art. 21. La información relevante surgía de una carta donde una potencial adquirente (Nabisco) confirmaba su intención de comprar un paquete accionario y las partes se comprometían a no divulgar la negociación. Los sancionados negaron haber usado información privilegiada y cuestionaron la prueba.

## Cuestión jurídica
¿Es procedente imponer una sanción administrativa por uso de información privilegiada basada exclusivamente en presunciones no graves, precisas ni concordantes, cuando no existe prueba directa del ilícito y media duda insuperable?

## Decisión y resultado
El tribunal revocó las sanciones impuestas por la CNV. Consideró que no existía prueba directa del ilícito y que las presunciones invocadas no eran graves, precisas ni concordantes, generando un estado de duda insuperable que impide sancionar.

## Doctrina / criterio relevante
- Para aplicar una sanción con base en presunciones, éstas deben ser **graves, precisas y concordantes**.
- La valoración conjunta de presunciones no graves e imprecisas arroja un resultado igualmente no grave e impreciso, generando duda insuperable.
- Ante la duda insuperable, corresponde revocar las sanciones (principio *in dubio pro reo* en el ámbito sancionador).

## Señales para favorabilidad
- **Favorable** a la parte que cuestiona una sanción administrativa basada en indicios débiles o presunciones imprecisas.
- **Desfavorable** para la CNV o cualquier organismo de control que intente sancionar sin prueba directa sólida y con presunciones no concordantes.
- **Útil** para casos donde se alegue uso de información privilegiada y la única prueba sean presunciones o indicios no graves.

## Cita sugerida
COMISION NACIONAL DE VALORES c/ ESTABLECIMIENTO MODELO TERRABUSI SA s/ s/, Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial, Sala D, 27/08/2002, SAIJ FA02131074.

## Cómo citar

Comision  Nacional de Valores c/ Establecimiento Modelo Terrabusi SA s/ s/, SAIJ, 27/08/2002, 2131074.